- 1 У чому проблема з бюджетним дефіцитом Росії?
- 2 Чому видатки Кремля збільшуються?
- 3 Яким чином Росія може перекривати бюджетний дефіцит?
- 4 Чому для Росії вигідна ескалація на Близькому Сході?
- 1 У чому проблема з бюджетним дефіцитом Росії?
- 2 Чому видатки Кремля збільшуються?
- 3 Яким чином Росія може перекривати бюджетний дефіцит?
- 4 Чому для Росії вигідна ескалація на Близькому Сході?
Російський бюджет на початку 2026 року зіткнувся з великими труднощами. За перші два місяці дефіцит майже досяг рівня, який було передбачено на увесь рік. Тільки в січні він досяг 1,7 трильйона рублів.
Головною підставою стало стрімке зменшення надходжень від нафти та газу, які є головними ресурсами для поповнення “державної скарбниці”. Таким чином, низькі прибутки, сповільнення економічного розвитку та значні витрати на війну надалі будуть чинити тиск на фінанси держави.
Проте після подій на Близькому Сході зросла вартість не тільки на зразкові марки нафти Brent і WTI, але й на російську марку Urals. Зараз це лише тимчасовий ефект, який може підвищити прибутки Кремля. Крім того, російська нафта реалізується зі значною знижкою. Але, якщо конфлікт буде посилюватися, а міжнародний ринок нафти все більше коливатиметься, для росіян це може бути сприятливим знаком.
24 Канал довідався, чому в Росії сильно збільшився дефіцит бюджету, що відбувається з нафтовими доходами Кремля і яким чином ситуація на Близькому Сході може стати для Росії спасінням.
У чому проблема з бюджетним дефіцитом Росії?
Бюджетний дефіцит Росії за 2 місяці 2026 року збільшився до 3,45 трильйона рублів, тобто це 1,5% ВВП, що майже відповідає річному прогнозу, заявляють в The Moscow Times.
Згідно з інформацією міністерства фінансів Росії, у лютому дефіцит був на тому ж рівні, що і в січні, а це 1,73 трильйона рублів.
- Причина в тому, що за два місяці державні витрати зросли на 5,8% рік до року до 8,22 трильйона рублів, а доходи скоротилися майже на 11% до 4,77 трильйона рублів через нафтогазові збори, які впали на 47%.
- Разом з тим, темпи зростання тих надходжень, які не пов’язані з нафтою чи газом, також зменшились.
Зверніть увагу! На даний момент дефіцит бюджету Росії вже перевищив на 1 трильйон рублів результати аналогічного періоду минулого року. У той період дефіцит склав 2,42 трильйона рублів (1,1% ВВП). А загалом у 2025 році бюджетний дефіцит став рекордним з 2020 року у відсотковому відношенні до ВВП – 5,7 трильйона рублів, або 2,6% ВВП.
Варто зазначити, що економіст Іван Ус розповів для 24 Каналу, що наприкінці минулого року уряд Росії повідомив, що дефіцит бюджету становить нібито 5,7 трильйона рублів. Однак колишній перший заступник голови Центробанку Росії стверджував, що насправді реальний дефіцит становить приблизно 8 трильйонів.
Іван Ус
Головний консультант центру зовнішньополітичних досліджень Національного інституту стратегічних досліджень
Причина в тому, що певні витрати росіяни перенесли з 2025 року на 2026 рік. І такий значний дефіцит за 2 місяці 2026 року є тому доказом.
Ус пояснює, що росіяни вважали, що зможуть покривати дефіцит за рахунок надходжень від нафти та газу. Проте в січні та лютому цього року ціни на нафту були досить низькими.
Крім того, Ус називає ще один фактор, який негативно впливає на покриття дефіциту Росії. Мова йде про міцний курс рубля.
Коли на початку минулого року їхній курс складав 100 рублів за долар, то за умовно за нафту, яка була продана на 1 мільйон доларів, вони отримували 100 мільйонів рублів. У той же час зараз курс десь приблизно 75 рублів за долар. Тобто за 1 мільйон доларів тепер можна отримати тільки 75 мільйонів рублів,
– говорить Ус.
Таким чином, якщо країна значною мірою залежить від зовнішньої торгівлі, а дефіцит бюджету переважно покривається за рахунок нафтогазових доходів, то рублевий еквівалент цих надходжень не забезпечує того ефекту для бюджету, на який сподівається уряд.
Чому видатки Кремля збільшуються?
Економіст Олег Гетман для 24 Каналу додає, що найважливішим для їх дефіциту як цього року, так і минулого, є ціни на енергоносії. І в першу чергу, на нафту.
Олег Гетман
Координатор експертних груп Економічної експертної платформи
За два місяці 2026 року світова ціна нафти марки Brent трималася на рівні 60 доларів за барель, а відповідно, російська марка Urals могла становити десь 40 доларів за барель, що досить близько до собівартості. І якби така ситуація тривала до кінця року, то наслідки для Росії були б критичними.
- Загалом уряд Росії розраховував, що підсумковий дефіцит бюджету цього року складе до 3,8 трильйона рублів, або 1,6% ВВП через підвищення податків.
- Але цьому завадили реальні ціни на нафту, курс рубля та економічна динаміка, які не відповідають тим показникам, які були закладені у проєкті бюджету.
- Отже, у січні Росія заробила 9,5 мільярда доларів на експорті сирої нафти та нафтопродуктів. Це на 1,5 мільярда доларів менше за січневі показники, показують дані Bloomberg.
За словами Івана Уса, у січні 2026 року в порівнянні з січнем 2025 року падіння надходжень було на рівні мінус 52%. Натомість у лютому цього року надходження дещо зросли, але це завдяки зворотному демпферу.
Що це таке? Є ціна відсічення, тобто конкретна ціна, встановлена російським Мінфіном. Якщо світова ціна на нафту є вищою за цей показник, то реалізаторам нафти доплачують за те, що вони продають нафту саме в Росії, а не відправляють на експорт. Якщо ж світова ціна нижча, то вже нафтові компанії доплачують до бюджету Росії,
– говорить пан Іван.
І в лютому нафтові компанії якраз були змушені сплатити кошти до бюджету Росії. Навіть відомо, що Мінфін Росії планував зменшити цю ціну відсічення, через що виник публічний конфлікт між російським Мінфіном та Центробанком.
Були навіть заяви, що на таке рішення Мінфіну Центробанк може припинити знижувати ключову ставку,
– додає економіст.
Яким чином Росія може перекривати бюджетний дефіцит?
Олег Гетман розповідає, що росіяни не тільки за рахунок нафтових надходжень покривають дефіцит. Вони це роблять і за рахунок внутрішніх запозичень, і завдяки запасам Фонду нацдобробуту, який накопичували 20 років.
Якщо взяти нафту, то зараз дисконт на неї складає десь 20 – 30 доларів, а тому Росія поки не багато заробляє внаслідок подорожчання світової вартості,
– пояснює він.
Натомість можливості позик на внутрішньому ринку закінчуються. Виплати по них вже становлять понад 7% від ВВП.
- За даними KSE Institute, загальний обсяг внутрішнього державного боргу майже подвоївся з початку повномасштабного вторгнення і на початку 2026 року досяг близько 30 трильйонів рублів.
- Мінфін Росії продовжує розміщувати облігації, зокрема зі змінною ставкою. А це робить витрати на обслуговування більш чутливими до високих процентних ставок.
- Разом з тим, регіональний борг також швидко зростає і наблизився до 3,5 трильйона рублів.
А ось Фонд нацдобробуту зараз фактично порожній. Зараз там залишилося близько 30 мільярдів доларів операбельних резервів. Хоча ще на початку 2022 року запаси Фонду становили понад 100 мільярдів доларів. Такими темпами до кінця року він повинен вичерпати себе,
– говорить економіст.
Тобто наприкінці цього року росіянам залишаються лише дві можливості покривати дефіцит: це радикальне скорочення всіх соцпрограм в галузі медицини, освіти та інших, або ж друк рубля, який, своєю чергою, збільшуватиме інфляцію.
Чому Росії вигідна ескалація на Близькому Сході?
Насправді Росії вигідна ситуація, яка відбувається на Близькому Сході, зокрема суто економічно, стверджує економіст Ус.
Причина в тому, що Росія може заробити в цій ситуації кошти, що дозволить їй частково профінансувати дефіцит бюджету, який утворився за перші 2 місяці 2026 року,
– прогнозує експерт.
- По-перше, зростання світових цін на нафту піднімає ціну і на російську марку нафти Urals, яка в певні періоди навіть могла перевищувати ціну нафти марки Brent, що є парадоксальним.
Був момент, коли було зафіксовано ціну на Urals на рівні 90 доларів за барель. Але тут треба розуміти, що мова йде лише про офіційну ціну. Росія ж продає свою нафту з великим дисконтом – орієнтовно 30 доларів за барель,
– пояснює Іван Ус.
Тобто, якщо ціна 90 доларів, то реальна вартість, за яку Росія може продати нафту, це десь 60 доларів. Водночас станом на 11 березня, за даними TradingEconomics, російська нафта становить 81,6 долара за барель. Ще 25 лютого її ціна не перевищувала 62 доларів за барель.
- По-друге, ціна на нафту зростає, тому що є відчуття дефіциту пропозиції ресурсу на світовому ринку.
І Росія може його компенсувати, але натомість хоче зняття санкцій,
– додає Ус.
Нагадуємо! В США можуть скасувати окремі санкції на нафту, для того щоб знизити ціни на нафту та стабілізувати ринок. На даний момент деталі щодо яких саме країн будуть скасовані обмеження невідомі, але є ймовірність, що це може стосуватися Росії.
- По-третє, Росія найімовірніше пропонує свої послуги посередника в переговорах з Іраном.
У такій ситуації Росія може використовувати це як інструмент тиску під час переговорів, пропонуючи певні поступки чи послуги в обмін навіть на припинення підтримки України.
Однак тут треба розібратися в тому, чи справді на ринку нафти є нестача ресурсу. Часте коливання цін на ресурс за ці останні тижні пояснює те, що на даний момент немає чіткого розуміння, скільки реально є нафти у світі,
– говорить Ус.
Хоча ще на початку цього року, за всіма прогнозами, в жодному кварталі не повинно було бути дефіциту ресурсу. Завжди пропозиція перевищувала попит, тобто був надлишок.
Натомість Гетман зазначає, що те, чи виграє Росія від конфлікту США та Ізраїлю з Іраном, залежатиме від того, наскільки довго триватиме ескалація на Близькому Сході.
Якщо вона завершиться протягом місяця, то ніяких позитивних наслідків для російського бюджету не буде. Тобто буде тимчасовий сплеск ціни, але все одно за кінцем року дефіцит буде величезний, який може досягти навіть 10 трильйонів рублів,
– прогнозує співрозмовник.
Натомість, якщо спрогнозувати більш негативний сценарій, коли конфлікт може затягнутися на місяці, то ситуація, безумовно, буде позитивною для росіян і негативною для світової демократичної спільноти.